从1936年6月开始，天津恒源纱厂就深陷倒闭传闻。8月22日，纱厂不得不在上海《时事新报》刊登声明，称纱厂由诚孚银团接管后，“成绩甚佳，现正拟添购机件从事扩充”，绝无倒闭情形。

　　事实上，自1935年底，虽然中国、中南、盐业和金城四大银行以诚孚信托公司债权团名义接管了恒源纱厂，并注资四百万余元，但面对严峻的华北政治经济形势，尤其是面对实力雄厚的日资钟渊、大仓等竞争对手，就连纱厂普通女工也意识到了危机：“在这种环境里，处处都要小心，无论是生产，还是管理，稍一不慎，便立刻会被外商淘汰下去。因为我们的生产不如他们的大，资本不如他们的多，所以我们怎样也赶不上那个‘价廉物美’的标准，所以我们的销路很坏，所以我们的前途不宜乐观。”但即使面临重重困难，他们仍“抱定了硬干的宗旨”，改革重整，一度使濒于危机的恒源恢复了昔日繁忙的景象。

　　恒源纱厂是近代天津著名的纺纱工厂，由直隶模范纺纱厂和恒源帆布有限公司合并而成，故取名“恒源纺织有限公司”。前者是周学熙在天津创建的第一家机器纺纱企业，历史厚重；后者由实业家章瑞廷等人经营，锐意进取。因此1919年纱厂成立之初，便以“势力雄伟”著称。正式投产后，纱厂共吸纳资金400万元；拥有纱锭35440枚、线锭3320枚、布机310台；雇用工人（男工）达3000人。

　　初创期的恒源纱厂率先在天津生产机织平布，同时推出了八仙牌、蓝虎牌、砲车等驰名商标。尤其是蓝虎牌，不仅有借老虎威猛之寓意，而且蓝虎为珍稀品种，亦有“贵气”加持，表达了厂方对事业、对产品的美好希冀。然而受金融市场萎靡、棉价暴涨以及直奉战争的影响，纱厂很快便周转不灵、负债累累。1931年九一八事变后，举步维艰的纱厂拖欠银行贷款高达296万余元。

　　1936年，无力扭转乾坤的恒源不得不由诚孚公司接管。如何摆脱困境，拯救危在旦夕的恒源纱厂？是董事会急需解决的问题。

　　恒源以棉纱棉布为主打产品，此类产品是一种满足大众消费且国内外市场竞争激烈的商品，所以提高市场价格并非良法，只有降低成本、提高生产效率和商品质量，避免浪费，才是拯救恒源、“争取保持民族工业之原气”最经济、合理的途径。达成共识后的董事会随即展开了一系列改革。

　　改商标以示恒源重生。昔日的“蓝虎”商标由单一的蓝色印刷改为彩色印刷，商标上端花朵中特别标明“彩”字以示换装“彩蓝虎”，“诚孚管理”的字样也添加到商标的重要位置，塑造了新的品牌效应。

　　以改善设备、提高棉纱产量与质量为基础，而非盲目扩大生产。恒源工人们都知道，他们工作11小时的效率，还不如日本工人工作9小时的效率。他们使用的织机是人工普通织布机，即使是熟练工也只能管理4台；同时期日本的自动织布机却可以将效率提高至每人管理20台机器，是中国纱厂效率的5倍，差距何其之大！当北洋纱厂大量从国外购置纱锭11000锤时，盈利后的恒源却选择了升级工厂装备，扩建锅炉，组装“大牵伸”，增添自动织布机。

　　经营合理化，尤其是不拘泥条件延聘各类技术专才。像高级纺织专家，恒源开出了每月500元的高薪吸引人才，聘请留日专家卢统之为诚孚信托公司经理，统筹全局；聘请同样留日的纺织专家曾伯康，以纱厂厂长之职管理工厂业务。曾伯康以压缩粗纱产量，提高细纱质量，调整产品结构为目的，从上海招聘熟练女工任工头，淘汰旧职工，同时从天津、保定等地重新招聘青年女工，开启了天津纺织业雇用女工的先河，到1937年1月，纱厂女工人数达到了1600多人，生产效率有了大幅提高。

　　为“图谋改善”女工日常生活，纱厂可谓是“费尽了心机”。南方女工喜吃米饭，工厂为其提供四菜一汤和白米饭；北方女工喜吃面食，工厂便提供白面馒头和大锅菜，虽不如南方女工的饭菜精致，但胜在量大。下工后，女工可以到厂区澡堂洗澡解乏，还可以去俱乐部、消费合作社进行休闲娱乐活动。回到宿舍，同乡舍友之间相处和睦。最初，厂方是按照生产管理需要指派宿舍，但不久就发现，女工们经常以同乡、亲戚、朋友的名义私底下调换宿舍。屡禁不止后，管理方认为以关系调整宿舍分配不仅可以缓解女工间矛盾，而且还可以满足女工们的情感需求，更加安心地留厂工作。

　　女工成为工厂半壁江山的同时，她们也越来越意识到“要做一个健全的社会成员，是必须即刻来充实自己”。应女工的需求，工厂陆续组建了缝纫、编织等各种社团，教授纺织技能；每日提供4份报纸供女工阅读，提高识字率，等等。难怪当时有记者到纱厂采访时，看到的不是“高跟与西装、香粉与口红”，而是“活泼与喜悦，她们努力奋斗……丝毫不为了困难黯淡而气馁，她们的力量与智慧是会使得你惊异”。

　　经过一番改革，纱厂逐渐进入正轨。在诚孚的统筹下，厂方一方面从山西、河南、河北、山东等地大量采购原棉、燃料，保证生产所需；另一方面积极利用国际棉纱期货市场，多存原棉，囤存纱布待价而沽，增加盈利。之后，改进会计核算管理，由诚孚统一对外销售。诚孚代管恒源连年获利，1942年不仅偿清恒源各项负债，还有盈余用于支付股东三年股息。

　　抗战胜利后，恒源利用法币贬值之机，还清了诚孚公司的债款，并收回自营。但好景不长，由于国民党政府实行所谓币制改革，导致国民经济完全崩溃，恒源自然也无法幸免，原料断绝，濒于绝境。1949年天津解放后，恒源迅速恢复生产，重获新生。