本期嘉宾

　　田利辉

　　南开大学

　　金融发展研究院院长 

　　近期，中国人民银行、金融监管总局等联合发布的《关于金融支持天津高质量发展的意见》提出，培育天使投资人，鼓励社会资本按市场化方式设立创投基金、并购投资基金、产业投资基金等股权投资基金，建立全周期科技创新投资体系。

　　科技创新有一定的研发周期和风险性，更需要长期投资的助力。如何发挥耐心资本的作用，护航京津冀科技企业发展？日前，记者采访了南开大学金融发展研究院院长田利辉。他认为，应发挥创投基金、私募股权基金等耐心资本作用，建立全周期科技创新投资体系，助力京津冀科技企业发展。

　　作为专注于长期投资的资本类型，耐心资本是一种与企业长期相伴，不以追求短期收益为首要目标，重视长期回报的投资活动。这种资本形式通常具有低流动性、高风险承受能力的特点，能够长期、稳定地支持科技创新和产业创新。

　　“耐心资本的提供者包括企业家、产业投资者、风险资本家、国家养老基金、主权财富基金、多边发展银行等。”田利辉认为，应根据科技企业从初期研发、中试、产业化到市场推广等各个阶段的资金需求和风险，匹配不同的金融力量，加快京津冀科技产业发展。

　　他表示，京津冀地区耐心资本丰富，拥有场外交易市场、新三板市场和北京证券交易所等资本平台，有利于推动更多企业上市融资，获取多样化资金支持。

　　面对全球科技竞争和产业竞争的加剧，我国科技创新亟需实现从“跟跑”到“并跑”“领跑”的转换，需要取得跨越式、突破式的发展。这意味着，耐心资本在支持科技创新和产业创新方面的作用愈发重要。

　　“要发挥耐心资本力量，引导社会资本投早、投小、投硬科技。”田利辉说，引导社会资本的关键在于耐心资本的规范、专业和可实现的预期回报，需要制定和实施更加完善的法律法规，并针对不同类型的私募股权基金，如天使投资基金，实施差异化的监管政策，以适应其特殊的投资需求和风险特性。同时，基金管理人的专业化是耐心资本发展的关键所在，要通过建立风险控制和内部合规制度，提高私募股权基金管理人的风险管理能力，确保投资者的利益得到有效保护。

　　《关于金融支持天津高质量发展的意见》提出，支持建设私募股权转让平台，支持二手份额转让基金（S基金）发展等举措，将为私募股权投资提供更便捷的退出机制，增加市场的流动性，吸引更多耐心资本进入科技投资领域，推动股权投资基金“募、投、管、退”的全链条优化发展。

　　田利辉认为，私募股权转让平台可以在我市独立建设，也可与相关产权交易市场合作，形成统一的交易和服务平台，提供标准化的交易流程和服务。要加快产学研合作，助力私募股权转让平台更加标准化、高端化和国际化。此次新政的实施将有助于构建一个更加完善的科技金融生态，为科技企业提供全方位的金融支持，促进京津冀科技产业高质量发展。