中国人民银行10月26日发布公告称，决定设立债市非银大额赎回互换便利（BNSF）。这是一个什么工具？主要解决什么问题？

　　从这个工具的名称，就可以看出三个关键指向：债市、非银、赎回。通俗来说，就是中国人民银行面向银行理财、公募基金等非银行类金融机构，开辟了一条应急借钱的通道，专在债市大幅波动、产品遭遇集中赎回的极端情形下启用。

　　近年来，银行理财、公募基金等资管机构在居民财富管理、社会融资中的作用日益凸显。截至2025年末，银行理财产品存续规模达33.29万亿元，公募基金资产净值约37.71万亿元。规模持续壮大的同时，大量资金加快流入债券市场，资管机构成为债市的重要参与力量。

　　过去，银行缺钱可向央行借，且各期限逆回购、中期借贷便利、常备借贷便利等工具一应俱全。但对资管类非银机构来说，央行曾有过支持案例但未形成成熟机制。

　　不久前，中国人民银行行长潘功胜在2026金融街论坛年会开幕式上宣布，将会同金融监管总局、中国证监会设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具，目的是建立债券市场稳定机制。

　　10月26日，这项工具正式设立，补齐了非银机构应急流动性支持的机制短板。

　　潘功胜明确提出：这项工具在资管机构面临群体性流动性风险、债券市场出现赎回—抛售负向循环的特定情景时启用。也就是说，平时不用，特定情景下才用。

　　正常情况下，资管产品赎回通常可以通过现金储备、资产到期回款和正常市场交易予以应对。但当多家机构同时面临较大赎回压力时，集中出售债券可能带低市场价格，进一步影响产品净值和投资者预期，形成赎回与抛售相互强化的循环。这时工具会及时出手，给相关机构提供流动性支持以应对棘手情况。

　　此次中国人民银行严格遵守不能对非银机构发放贷款的要求，再次采取“互换便利操作”的方式，实现对非银机构的紧急流动性支持。

　　根据公告，此次工具的操作对象还包括资管公司的母行和母公司。光大证券固定收益首席分析师张旭认为，这主要与母行和母公司的资金实力更雄厚、抵御风险能力更强有关，此前出现过母行对其理财公司提供支持的情况。

　　值得注意的是，这项工具旨在维护市场稳定，绝不是拿钱救机构。央行公告明确提出，参与机构应持续满足金融市场审慎管理要求，维护市场纪律。

　　潘功胜也强调，与央行开展操作必须满足宏观审慎要求、提供高等级抵押品，防止金融市场定价扭曲、形成兜底幻觉。

　　据新华社北京10月26日电