国泰君安研究所近日发布《2007年第四季度股票市场宏观策略报告》，报告指出，经济增长的结构正在发生变化，证券市场短期震荡向上，中期面临调整。

　　报告指出，上市公司2007年第三季度的总体利润增速将比第二季度继续放缓，但下降幅度不大。2007年第四季度业绩由于基数较低，存在超出预期的可能，2007年扣除新股后全部A股业绩同比增长将达到60%左右。

　　在目前这种高估值且企业盈利增速下降的环境下，政策和流动性是决定市场未来走向的最重要的因素，而流动性因为其相对稳定性，对中长期走势有较强的预测能力。目前的上涨主要是居民资产配置带来的流动性推动。通胀将改变居民和企业的预期，从而加速其投资和消费。通胀来自流动性，但是一旦形成，又增强了流动性。

　　9月的外汇储备数据显示受到港股直通车和QDII的影响，外部流动性的增加有放缓的趋势。整个四季度的政策面压力较大，除了股指期货推出带来的权重股行情外，基本都是负面政策，这容易造成行情在短期大幅度波动。

　　行情在中短期震荡向上的主要条件是市场认识到经济增长的结构转变，持续加大对金融与地产等服务性行业的投资。而随着利率的上调和通胀的下降以及其他市场资金分流作用的加强，市场流动性中期面临较大压力，而大盘调整的触发点很可能是某个调控政策的出台或者某些宏观与业绩增长数据远低于市场预期，导致市场心理发生转变。

　　国泰君安推出的十大金股如下：中信证券、五粮液、中国远洋、深发展、中兴通讯、张江高科、金山股份、太阳纸业、潞安环能、昆明机床。本报综合消息